یکشنبه, ۳۱ فروردین , ۱۴۰۴
پ
  • شناسه : 9345
  • ۲۴ تیر ۱۴۰۲ - ۱۴:۰۵
  • ۰ دیدگاه
در صورت انتشار اوراق دولتی:

دارایی‌های صندوق‌های ثابت افزایش یافته

دارایی‌های صندوق‌های ثابت افزایش یافته
دارایی‌های صندوق‌های ثابت افزایش یافته
در صورت انتشار اوراق دولتی،دارایی های صندوق های ثابت افزایش یافته و موجب خروج سرمایه و پول از بورس می شود.
 به گزارش گروه اقتصاد ایران و جهان تیکنا، روند نرخ سود اوراق دولتی که از آن به‌عنوان نرخ سود بدون‌ریسک نام‌برده می‌شود، از ابتدای خرداد سال‌جاری به کمتر از ۲۵‌درصد رسیده است. این کاهش نرخ سود، به دلیل کاهش عرضه اوراق دولتی بوده‌است. آمارها نشان می‌دهد ارزش بازار صندوق‌های درآمد ثابت افزایش داشته و در مقابل شاخص‌کل روندی نزولی را در پی گرفته‌است. پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد در صورتی‌که انتشار اوراق دولتی همین روال را ادامه دهد، تاثیر آن روی بازار سهام قابل‌مشاهده بوده و سبب تغییر روند در نرخ بازدهی بازارهای دارایی شده و در نتیجه سبب خروج پول از بازار سهام و ورود به بازارهای موازی خواهد شد.

 

روند نزولی در نرخ سود بین‌بانکی

هنگامی که ساختار اقتصادی نامناسب یا مبهم باشد تمام بخش‌های فعال در اقتصاد با مشکلات اساسی و گره‌هایی کور مواجه خواهند شد، بنابراین در بازارهای مالی ایران، تاکنون ساختار اقتصادی کارآ و اثربخشی به‌صورت کامل اجرا نشده‌است تا بتوان مسائل اقتصادی و سرمایه‌گذاری را به‌صورت دقیق مورد سنجش قرار داد. علاوه‌بر این با وجود برخی نظریه‌هایی که در رابطه با برنامه‌ریزی زیرساخت‌های اقتصادی که با شرایط کشور سازگار و منطبق باشد، در دانشگاه‌ها و موسسات علمی و پژوهشی وجود دارد، قطعی و اثرگذار بر ساختار فعلی اقتصاد نیست.

در ادامه مرحله هویت‌یابی اقتصادی، روند‌های متضاد بسیاری به‌چشم می‌خورد. وجود ارتباط میان متغیرهای مرتبط با بازارهای تولید، سرمایه و پول، موجب درهم‌تنیدگی قسمت‌های مختلف اقتصاد شده‌است. در همین چارچوب بخش اوراق‌بدهی در بازار سرمایه بازتابی از قسمت‌های مختلف اقتصاد را نمایش می‌دهد. علاوه‌بر آن بخش یادشده دارای اثرگذاری قابل‌توجهی در رفتار سایر بازارهای مالی و اقتصاد دارد. گفتنی است که در نیمه دوم خرداد سال‌۱۴۰۱ دولت برای کاستن از مازاد تقاضای اوراق‌بدهی موجود در بازار شیوه‌ای مداخله‌گرایانه در پیش گرفت و افزایش عرضه‌ اوراق را اعمال کرد. با وجود انتظارات تورمی بالا، سرمایه‌گذاری در دارایی‌های کم‌نوسان همچون اوراق‌بدهی و سپرده‌های بانکی برای سرمایه‌گذاران مانند تیغی دو لبه‌کار می‌کند.

از یک‌سو اوراق و سپرده‌ها در اوضاع تورمی نسبت به سایر دارایی‌های پرنوسان، جانشین‌‌ دارایی‌هایی با ریسک بالایی بوده و از سوی دیگر ‌نیز به دلیل کم‌ یا ثابت‌بودن تغییرات قیمت آنها امکان و فرصت سود کمتری دارند. دولت، عرضه‌ اوراق‌بدهی را در بازار افزایش ‌داد تا بتواند با پیش‌دستی‌کردن برای تامین کسری‌بودجه در پایان سال‌به‌طور کافی پاسخگوی مازاد تقاضای اوراق نیز باشد. طبق گزارش بانک‌مرکزی، آخرین آمار نرخ سود بین‌بانکی در ۱۴ تیرماه سال‌جاری، ۴۴/ ۲۳‌درصد ثبت شده‌است.

بررسی‌ها نشان می‌دهد میانگین هندسی نرخ سود بین‌بانکی از ۱۶ تیر ۱۴۰۱ تا تاریخ ۱۴ تیر ۱۴۰۲ به میزان ۵۱/ ۲۱درصد بوده و در همین دوره زمانی میانگین هندسی نرخ بازدهی ۱۰صندوق با بالاترین ارزش خالص دارایی‌ها معادل ۲/ ۲۴‌درصد بوده است.

روند کلاسیک و تعدیل مداخله‌ای نرخ‌ سود بانکی و صندوق‌ها

از اواسط دوره‎‌‌‌ بهمن ۱۴۰۱ تا اواسط اردیبهشت ۱۴۰۲ نرخ سود بین‌بانکی که به آن نرخ سود استاندارد یا معیار هم گفته می‌شود، از ۱۷/ ۲۱‌درصد به ۵۵/ ۲۳‌درصد و در نیمه تیرماه به ۴۴/ ۲۳ درصد رسید. در همین راستا نرخ بازده ۳ ماهه ۱۰ صندوق درآمد ثابت (ETF) با بالاترین ارزش خالص دارایی‌ها در سه‌ماهه منتهی به ۱۳اردیبهشت سال‌جاری ۷۴/ ۶ بوده‌است. این نرخ بازدهی در سه‌ماهه منتهی به ۱۳ بهمن ۱۴۰۱ به‌طور تقریبی ۰۶/ ۶‌درصد گزارش شده‌است. در ادامه با افزایش نرخ بازده ETF‌ها و پیدایش روند صعودی و حرکت سرمایه‌ها به سمت سرمایه‌گذاری در صندوق‌های با درآمد ثابت، تقاضا برای آنها بیشتر شد. از همین‌رو در طرف دیگر نیز با کاهش تقاضای بین‌بانکی، نرخ سود بین‌بانکی نیز شروع به کاهش کرد.

 

ارزش بازاری صندوق‌های درآمد ثابت (ETFها)

با استناد به داده‌های موجود ارزش یک ساله‌‌ بازاری ۱۰ صندوق‌ درآمد ثابت قابل‌معامله با بالاترین ارزش به میزان ۵/ ۸۵‌همت است. در مدت زمان مذکور ارزش معاملات صندوق‌های «سپید دماوند»، «افرا نماد پایدار» و «نوع دوم کارآ» به ترتیب ۱/ ۱۶، ۳/ ۱۳ و ۱/ ۱۳‌همت گزارش شده‌است. بنابر تلاش دولت برای تامین کسری‌بودجه و تنظیم نرخ سود بین‌بانکی موجب شد تا ارزش بازاری صندوق‌های درآمد ثابت نیز همچون سایر درآمدهای کم‌نوسان با مشکلات ناشی از وجود موانع برای رشد حجم‌شان روبه‌رو شوند.

به همین جهت گرفتار‌شدن میانگین نرخ سود صندوق‌های درآمد ثابت در رقم ۲/ ۲۴‌درصد و افزایش نرخ سود بین بانکی به ۲۱/ ۲۳درصد نمایان‌گر کاهش اختلاف میان این دو نرخ است. در همین راستا ادعاهای واردشده بر عدم‌تحرک کافی سرمایه‌ها از سمت بانک به‌سوی بازارهای مالی نمونه‌ای مهم برای این مورد صندوق‌های درآمد ثابت است، زیرا طبق گزارش‌ها دو تیپ از اشخاص تمایل بالایی برای سرمایه‌گذاری در این نوع از صندوق‌های با نوسان پایین دارند که اولین دسته افراد سرمایه‌گذاران محتاطی هستند که تمایلی به تحمل ریسک نداشته و تنها به‌دنبال کسب بازدهی بالاتر از بانک هستند و دومین‌ دسته آن معامله‌گرانی حرفه‌ای هستند که قصد دارند در کنار سهام شرکت‌ها یا صندوق‌های سهامی، در دارایی‌هایی با ریسک کمتر نیز سرمایه‌گذاری کنند و از این طریق ریسک کلی سرمایه‌گذاری خود را کاهش دهند، بنابراین در شرایطی که انتظارات تورمی گریبان‌گیر بسیاری شده و فشار آن، از مردم گرفته تا بنگاه‌های اقتصادی و حتی نهاد‌های دولتی را تحت‌تاثیر قرار داده‌است. این فشار موجب فرار اشخاص ریسک‌گریز و محتاط از خرید سهام شده و بیشتر به سمت صندوق‌های درآمد ثابت هدایت می‌شوند.

مقایسه روند شاخص‌کل با ورود و خروج پول از صندوق‌های درآمد ثابت نیز نشان می‌دهد که با افزایش ورود پول به این صندوق‌ها، شاخص‌کل منفی بوده‌است. از سوی دیگر می‌توان گفت با افزایش ارزش بازار صندوق‌های درآمد ثابت، تقاضا برای اوراق دولتی افزایش‌یافته و با کاهش عرضه اوراق دولتی توسط دولت، نرخ اوراق نیز کاهشی بوده و در نتیجه نرخ بازدهی این صندوق‌ها کاهشی بوده و در نتیجه روی بازدهی کل بازار سهام نیز اثرگذار خواهدبود.

 

چسبندگی بازار به انتظارات تورمی

تاریک‌بودن چشم‌انداز اقتصادی همواره بزرگ‌ترین مشکل دوران رکود تورمی است. طبق تجربیات گذشته تقویت نیروهای خروج سرمایه از بازارهای مالی به‌جای تسهیلگری در حرکت و انتقال سرمایه به آنها باعث گسترده‌تر‌شدن سیاست‌ انبساطی پولی شده‌است.

بدین صورت که کاهش ارزش‌ دارایی‌ صندوق‌های درآمد ثابت و کاهش سهم آنها در بازارهای مالی علاوه‌بر بازارهای مالی، اثر ملموسی نیز بر روی سایر بازارهای اقتصادی گذاشته است. از طریق افزایش نرخ سود بین‌بانکی در بازه‌ی زمانی سه‌ماهه ثبت‌شده از اواسط بهمن سال‌گذشته تا اواسط اردیبهشت سال‌جاری با جایگزین‌‌شدن دارایی‌های پرنوسان مانند سکه و ارز به‌جای صندوق‌های درآمد ثابت شد. این روند یعنی افزایش سهم دارایی‌های پرریسک، تورم انتظاری را تحت‌تاثیر قرار می‌دهد زیرا این امر معادل افزایش نگهداری پول در نزد مردم است. این شیوه ذکرشده مانند سیاست‌پولی انبساطی عمل کرده‌است. به‌این‌ترتیب بنابر اصول رفتاری در دانش اقتصاد تشدید تورم به بسیاری از کسب‌وکارهای فعال آسیب‌رسانده و با تیزتر‌شدن انتظارات تورمی و رکود در بازارهای موازی مانند دلار و طلا، صندوق‌های درآمد ثابت بیش از پیش مورد تقاضا قرارگرفته و از این‌رو، خرید و فروش سهام از رونق افتاده است. در این راستا با کمتر‌شدن سهم بازیگری این جنس از سهام در بازارهای مالی و با کاهش حجم موجود سرمایه‌ی آن‌ها، نهاد‌های مالی از حیث فرار افراد ریسک‌گریز با کاهش اعتماد مواجهند. به‌نظر می‌رسد در صورتی‌که سیاستگذار برای تامین کسری‌بودجه از انتشار اوراق جلوگیری کند، به کاهش نرخ سود اوراق دولتی دامن زده و تعادل در بازار سرمایه را به‌هم خواهد زد که با افزایش انتظارات تورمی، اثر آن در بازارهای موازی مانند دلار و سکه نمایان خواهد شد.

انتهای پیام/

برچسب ها

رفت و برگشت قیمت تتر با خبر مذاکره ایران و آمریکا ۱۹ فروردین ۱۴۰۴

رفت و برگشت قیمت تتر با خبر مذاکره ایران و آمریکا

قیمت تتر در صرافی‌ها طی معاملات شب گذشته که تا حوالی ۱۰۷ هزار تومان رفته بود با خبر مذاکره ایران و آمریکا از روز شنبه به یکباره کاهشی شد.

انتشار جدول متناسب‌ سازی حقوق بازنشستگان و فرهنگیان ۲۴ آذر ۱۴۰۳
حقوق بازنشستگان؛

انتشار جدول متناسب‌ سازی حقوق بازنشستگان و فرهنگیان

به گزارش گروه اقتصاد تیکنا؛ براساس اعلام مسئولان احکام همسان سازی در حال صدور است و همراه با حقوق آذرماه (پرداخت معوقات زمان دیگر) واریز می شود. شبکه بازنشستگان : درپی درخواست مکرر بازنشستگان کشوری مبنی بر ارائه جدول متناسب و همسان سازی حقوق  بازنشستگان در سال ۱۴۰۳ گ و نحوه محاسبه  آن، عسگرفریاد حقوقاطلاع  […]

برخورد قاطع پزشکیان با وزیر صمت+فیلم ۲۴ آذر ۱۴۰۳
واکنش رئیس جمهور

برخورد قاطع پزشکیان با وزیر صمت+فیلم

پزشکیان: اتاق من از اینجا سردتر و تاریک‌تر است. نمایشگاه که نباید این همه گرم باشد؛ بعد پول می‌خواهید برای انرژی! به گزارش گروه اقتصاد تیکنا؛ رئیس جمهور پزشکیان در جریان بازدید از این نمایشگاه با انتقاد از دمای بالای نمایشگاه صنعت‌ و معدن به سید محمد اتابک، گفت: اتاق من از اینجا سردتر است […]

ثبت دیدگاه

  • دیدگاه های ارسال شده توسط شما، پس از تایید توسط تیم مدیریت در وب منتشر خواهد شد.
  • پیام هایی که حاوی تهمت یا افترا باشد منتشر نخواهد شد.
  • پیام هایی که به غیر از زبان فارسی یا غیر مرتبط باشد منتشر نخواهد شد.

وارد شده به نام . خروج »

گزارش یک بیماری مسری در ایران؛ سرخک دوباره برگشت! ۳۰ فروردین ۱۴۰۴

گزارش یک بیماری مسری در ایران؛ سرخک دوباره برگشت!

سرخک به عنوان یک بیماری مسری و خطرناک شناخته می شود که سازمان جهانی بهداشت تلاش کرده این بیماری را در سراسر دنیا، کنترل و ریشه کن کند.

کشف مواد مخدر و مشروبات الکلی در کافه‌رستورانی در بلوار ارتش تهران ۱۲ فروردین ۱۴۰۴

کشف مواد مخدر و مشروبات الکلی در کافه‌رستورانی در بلوار ارتش تهران

ستاد امر به معروف و نهی از منکر استان تهران ضمن تشکر از این اقدام، خواهان پیگیری جدی و مستمر برخورد با کافه رستوران‌هایی است که به فعالیت‌های مجرمانه‌ای از قبیل شرب خمر، مصرف مواد مخدر و اعمال منافی عفت مبادرت می‌ورزند.

افتتاح ۵ پروژه راهبردی کشاورزی و دامپروری در دهلران توسط سازمان اتکا ۱۱ اسفند ۱۴۰۳

افتتاح ۵ پروژه راهبردی کشاورزی و دامپروری در دهلران توسط سازمان اتکا

درراستای تکمیل زنجیره غذایی و تامین مایحتاج نیرو‌های مسلح، ۵ پروژه راهبردی کشاورزی و دامپروری در دهلران به بهره برداری رسید.

یک ماه کسری خدمت در انتظار اعزامی‌های اردیبهشت ماه/ ارایه آموزش های مهارت تخصصی به بیش از یک میلیون یکصد وسی هزارسرباز وظیفه ۰۶ اسفند ۱۴۰۳
سردارکمالی خبر داد؛

یک ماه کسری خدمت در انتظار اعزامی‌های اردیبهشت ماه/ ارایه آموزش های مهارت تخصصی به بیش از یک میلیون یکصد وسی هزارسرباز وظیفه

فرمانده قرارگاه مرکزی مهارت‌آموزی کارکنان وظیفه نیروهای مسلح گفت: مهارت‌های تخصصی به بیش از ۱ میلیون و ۱۳۰ هزار سرباز وظیفه در ۸ سال گذشته آموز داده شده است.

آموزش مهارت‌های تخصصی به بیش از ۱ میلیون و ۱۳۰ هزار سرباز وظیفه در ۷ سال گذشته ۰۳ اسفند ۱۴۰۳
سردار زاده کمند مطرح کرد؛

آموزش مهارت‌های تخصصی به بیش از ۱ میلیون و ۱۳۰ هزار سرباز وظیفه در ۷ سال گذشته

آموزش مهارت‌های تخصصی به بیش از ۱ میلیون و ۱۳۰ هزار سرباز وظیفه در ۷ سال گذشته